炒期貨真有穩賺不賠的策略嗎？亨特的尖頭套利連續兩年博取了逆天收益，他的天然氣市場戰無不勝，華爾街的對沖基金都開始抄他的作業。這裡多說一句，尖頭套利聽起來很完美，但是再完美的策略也經不住太多人的研究和跟風。2006年，亨特手裡的資金已經超過了60億美元，他把這些錢全投進了天然氣市場，大筆賣出當年10月的淡季期貨合約，買入來年1月的旺季合約。由於各路資本都在模仿它，所以10月合約被大量做空，而1月合約則被大量做多，這導致了淡旺季的價差不斷拉大，價差越大，亨特的盈利就越高。這相當於其他對沖基金在給亨特抬轎子。16年5月，亨特的倉位僅用了4個月就盈利了。20億美元，毛尼斯佩服的五體投地直接把其他交易員的份額裁了，資金全轉給了亨克，讓他加倉天然氣。
貨的市場體量原本很小，現在一堆資本湧進來投機，竟生生把市場規模撐大了幾十倍。當一堆大象都往澡盆里沖的時候，翻車是早晚的事兒。在亨特的人生巔峰，不雕花基金的大金主黑石集團找上了門。黑石本來是想取取經，深入學習學習亨特的手法，但是當黑石看過了亨特的持倉後，他們懵了，亨特幾乎把所有的錢都投進了10月和1月合約。此時亨特手裡的10月空頭頭寸占了全市場10月合約的70%，而來年1月的多頭頭寸占了全市場的60%。雖然布雕花現在有20多億美元的帳面利潤，但是因為亨特的持倉太集中，黑石很擔心亨特的倉位平不掉。不雕花的風控部門一再向黑石保證，只要冬季天然氣價格比夏季高，那亨克的倉位即便是虧損，虧損額也不會超過3億美元。在黑石自己做了一番評估。
他們始終認為亨特的做法太冒險，於是在給不雕花交了一筆奉後，黑石提前撤資了。這裡要詳細說一下黑石為什麼要在亨特最輝煌的時候撤資。亨特的策略真的有致命漏洞吧？尖頭套利想要盈利，那就必須壓低10月的天然氣價格，然後抬高1月的價格，簡單說就是拉大淡旺季的價差。如果這個價差是由氣候因素造成的，並且天然氣期貨的交易規模和美國的天然氣用量差不多，那炒高了價格的天然氣就可以賣給消費者。也就是說，亨特收割的其實是美國老百姓。05年就是這樣，在2006年的情勢和05年完全不同。首先，06年的天然氣價差是用錢砸出來的，對沖基金們能在起初一窩蜂的做空10月，做多1月，把價差拉開，那等合約臨近到期日，也會扎堆兒對沖平倉，也就是來一波集中的反向操作，那也是價差。
會被迅速的打回去，其次，06年的天然氣期貨市場規模膨脹的太快，期貨的盤子已經遠遠大於居民消費的盤子，由於沒有足夠的消費者接盤，所以投機資金只能自相殘殺，誰跑得快誰就能贏。而最要命的地方就在這裡，亨特的倉位占了全市場的一多半，他根本就沒法悄悄的跑，只要亨特開始平倉，那他手裡巨大的倉位就會直接把市場帶。黑石為什麼寧願交罰款也要提前撤資？因為黑石知道不交花基金犯下了一個致命錯誤，那就是持倉太集中。黑石的擔憂很快應驗。當年6月，市場風向突變，很多之前跟風不雕花的基金開始搶先平倉，他們大筆的賣出1月合約，然後買入10月合約。就這樣，淡旺季的價差逐漸縮小，不雕花的倉位出現了10億美元的虧損。馬奧尼斯終於意識到大事不好，他開始四處聯繫華爾街的機構，希望有人能接走一部分倉位。高盛和摩根史坦利先後和胡家花接觸過，但最終這倆機構都沒敢出手。時間慢慢來到當年的8月份。每年的八九月份是墨西哥灣颶風的高發季節，美國南部的煉油廠和天然氣供應設施幾乎年年都要被蹂躪一番，能源供應也會因此變得緊張。如果能有一兩場颶風把天然氣價格抬高，那亨特就可以趁著高價慢慢出貨。興許還能減。
靠，但邪門的是，2006年的夏天竟沒發生異常颶風，加上當時美國經濟低迷，中東局勢平穩，10月份天然氣價格從夏天開始一路走低，10月合約的價格因為之前被砸的太猛，已經降無可降，而1月合約的價格之前被拉的太高，現在受大趨勢影響開始不斷下跌，1月合約和10月合約的價差迅速縮小了70%。跟風的資金由於出現嚴重虧損，開始了更大規模的出逃，浮雕花被徹底套住。2006年9月18日，走投無路的布雕花給投資人發了一封緊急郵件，稱因天然氣價格的意外波動，基金虧損已達30億美元。得到消息的投資人和貸款銀行瞬間就炸鍋了，紛紛上門要求撤資。不雕花不得不以虧本價加速平倉回籠資金，大量的平倉盤導致10月合約價格進一步飆漲，而月合約暴跌，就這樣，不雕花的窟窿越來越大。9月19日。
就是郵件發出的第二天，基金再度虧損8億美元，9月20號，布雕花累計虧損66億美元，破產倒閉，因為高盛、摩根史坦利、美國3M退休基金都是不掉花的金主，這些機構投資者最後無一例外遭受了巨額虧損，反而是黑石因為跑得早，逃過了一劫。亨特05年才剛剛封神，但僅風光了一年，06年就身敗名裂。他的策略其實沒什麼毛病，只是天然氣市場規模太小，而他又貪功冒進，玩的太大，加上其他對沖基金先是跟風炒作，後來又暗中拆台，等亨特意識到船大掉不了頭的時候，什麼都晚了，因為C對你說中止，只能忍。2020年國內玉米價格上漲40%，迎來了難得一見的大牛市。這是大商所玉米期貨近一年的價格走勢，可以看到價格幾乎從年初漲到年尾。再看這張圖，這是07年以來的玉米期貨價格走勢，這是今年的漲幅，這是曾經的價格高點，這是當前的價格，是不是很猛？今天我們來聊聊玉米價格為什麼竄的如此之高。玉米定價是件複雜的事，就要考慮供給側的玉米進口、玉米臨儲拍賣、農民惜售，也要考慮需求側的貿易商囤貨、養殖業與玉米深加工業的需求。另外，天氣因素、投機情緒、國際環境、小麥、稻穀價格都會對玉米價格產生很大影響。在這個視頻里，我將儘量把這個複雜的問題簡單化，找到此次玉米價格上漲的主要推手，請耐心觀看。要分析國內的玉米市場，就必須先回到08年，從玉米臨時收儲政策說起，199。
去年到2007年之間，由於外出務工的農民越來越多，國內的糧食產量連年下降。為保證糧食安全，提高農民的種糧積極性，2008年國家在東北及內蒙古東四盟推出了玉米臨時收儲政策。這個政策簡單說就是國家每年以一個保底價，也就是臨時收儲價向農民敞開了收玉米。這其實是國家在給農民兜底，保證種玉米還能賺錢。臨時收儲價格在08年的時候是7毛多，後來逐年提高，到2013年就漲到了一塊1毛2，不到5年漲了60%。因為臨時收儲是提價收購，而且是無限量收購，所以對農民來說，國家怎麼收，農民就怎麼賣，收儲價格逐年上調，農民的種糧熱情也越來越高。我們在2001年加入世界貿易組織時，為了確保主糧消費不受制於人，國家對小麥、水稻和玉米這三大主糧的進口實施了關稅配額制度。
簡單說就是三大主糧要自給自足，從國外進口的主糧有限，每年定量進口。只是意思一下，由於國外的廉價玉米進不來，國內還有臨儲政策兜底。就這樣，國內玉米形成了一個獨立市場，價格長期比國外高50%左右。玉米價格高對農民是好事，但對加工企業卻是個大麻煩。玉米產業鏈的下游企業生產成本逐年上漲，利潤一年不如一年。另外，玉米價格高對國家來說也是個巨大的負擔，收玉米的錢由財政出，隨著收儲價的逐年提高，國家財政在玉米收購上的花費漲了3倍，因為飼料廠、澱粉廠、酒精廠這些玉米加工廠都不掙錢，國家收進來的玉米很難賣出去。根據美國農業部的測算，2015~16年末，中國的玉米庫存達到了全球庫存的一半以上，以前是為了保主糧安全，國家鼓勵農民種玉米，但是現在國家手裡囤了這麼多玉米。糧食安。
真不愁了，怎麼把手裡的這堆玉米賣出去成了大問題。2016年4月，領儲政策堅持不下去了，正式退出歷史舞台。回到這張國內的玉米價格走勢圖，可以看到，在08年臨時收儲政策出台之後，國內的玉米價格幾乎沒停的一路上漲，這個最高點是2015年的年中，也就是臨時收儲政策的最後一年，這個最低點是2016年三季度，也就是臨儲政策結束的第一年。15~16年，在臨儲政策結束的這個階段，玉米價格飛流直下，跌到了10年左右的低點。從那以後，國內玉米開啟了漫長的去庫存之路，據說彼時國家的玉米臨儲庫存高達2.3億噸。