第855章 論股

  「上世紀90年代，深滬二市相繼創立，我國誕生了資本市場，哦，民國那時候的不算啊！」

  趙君笑著介紹道：「那個時候，新股發行實行的是額度管理制，由地方政府或行業主管部門進行審核推薦，後又改為指標管理制。

  毫不誇張的說，十年前能上市的公司，老闆個個都是當地手眼通天的人物，民企那就更不得了了。」

  夏景行微微點頭，那時候能上市的企業絕大部分都是國企，當時國家設立資本市場的主要目的之一就是給國企解困。

  在那個年代，每年上市的民企數量全是個位數，民企占A股上市公司總數的比例也只有百分之幾。

  趙君繼續道：「進入21世紀後，核准制下的通道制建立，監管部門不再對發行上市企業數目進行限制，但排隊能把一家企業給排死。

  為什麼上市？還不就是想擁抱資本市場做大企業規模！

  哦，說錯了，是套現改善生活！

  老老實實排隊等候上市的企業，好不容易排到了前面，拿到了名額，公司業績卻不行了，或者缺少了發展資金，已在競爭激烈的市場中掉隊。」

  夏景行笑了笑，「所以殼資源的價值就體現出來了，它能幫助一家想快速上市的公司插隊。」

  「插隊這個詞用的好！誰先跑到前面打到飯，誰就先吃飽，誰就有力氣幹活，掙更多的錢。」

  趙君頓了頓，笑著說：「還有一種不事生產的人，他們天天就想著插隊打飯。

  這類人敢打敢沖，股民們也喜歡和他們交朋友，因為他們每次插隊打飯，都能分兩粒米給股民吃。」

  鄧豐華哈哈大笑，覺得這比喻很生動形象。說的就是有資本大玩家炒作ST概念股，而股民們也喜歡去湊熱鬧，因為一旦重組成功，股價就會大幅上漲。

  最關鍵的是，此時退市的公司少之又少，即使重組失敗，被套牢了，也可以等待下一位有緣人來「接殼」。

  換句話說，投機失敗成本很小，一旦投機成功，那利潤將會非常的可觀。

  趙君笑眯眯的看著夏景行，說：「A股就是這樣，規則不成熟，股民也不成熟，又恰巧趕上了大牛市，整個A股一千多家公司，沒漲的就只有那麼幾家，股民們投機心理也越來越嚴重。

  牛市是天時，A股是地利，投機的股民是人和，如今各種條件都具備了，ST股勢必會跑出幾匹大黑馬。

  我們可以精選幾匹正在舔傷口的馬，等這些馬兒重新起跑的時候搭個便車。」

  夏景行笑著點了點頭，投機和投資其實沒有什麼本質區別，無外乎前者風險大點，收益高點。

  這放在美國對沖基金業，就叫做事件驅動型交易策略，一種在提前挖掘和深入分析可能造成股價異常波動的事件基礎上，通過充分把握交易時機來獲取超額投資回報的策略。

  「我沒什麼意見，你就按你自己的策略操作就行了。」

  夏景行看著趙君，又問了句：「20%的倉位夠嗎？」

  「夠了！足夠了！」

  趙君沒想到這麼容易就說服了老闆，這讓他十分的欣喜，還特地解釋道：「ST股股價低、市值低，如果我們太多資金砸下去，還不砸成大股東了？那就無法吸引主力玩家了。」

  夏景行微微頷首，不是每隻ST股都能大漲，需要做大量細緻的調查和分析工作，找到合適目標，然後提前潛伏進去，等待「事件發生」。

  大面積的去抄底ST股，一則他們沒那麼龐大的投研團隊，二來嘛，哪怕是牛市，妖股也就那麼幾隻。

  所以，投資在於精，不在於多。

  「現在通道制已經改為保薦制了，殼資源接下來還會像以前那樣受歡迎嗎？」鄧豐華插話問道。

  趙君搖頭：「本質上並沒有變！只有實施註冊制，將上市門檻降低，殼資源才會不值錢。

  你忘了，不管是通道制還是保薦制，前綴都有一個「核准制」，還是需要通過有關部門的嚴格審核及批准。

  過去的通道制，每家券商每年有2-9個通道，意味著每年就只能申報同等數量的擬公開發行上市企業。相比於90年代，這項制度改變了過去由行政機制遴選和推薦擬上市企業的做法。

  但券商之間幾乎不存在競爭，只需要去「公關」有關部門拿通道數量就行了。

  而如今推行的保薦制，要求保薦人承擔企業上市過程中的連帶擔保責任，券商之間可以相對公平的競爭。

  但又會有新的問題出現，保薦人為了免於遭受法律制裁，必然會提高對擬上市公司的要求。

  換句話說，上市還是會很難，資質差一點的公司，保薦人根本不敢亂簽字，怕擔責啊！

  而且保薦人制度設計本身就有問題，要求保薦人對上市公司的違法違規行為、材料真實性承擔法律責任。

  但保薦人無法插手企業經營，即使真的去參加了企業的股東大會、董事會，也只是列席旁聽，沒有表決權。

  除此外，上市招股書材料、審計這一塊也要保薦人擔責，相當於把會所、律所的責任一併讓保薦人給攬走了。

  最坑的是，保薦人要向上面部門出具保薦意見，上面部門再嚴格審核，決定是否批准通過。

  假如上市企業將來出問題了，該追究發審委的責任還是保薦人的責任？誰來背這口鍋？

  這些責任和業務不釐清，我看保薦人制度也很懸，畸形產物。

  隨著中國經濟的進一步增長，民企實力會越發強勁，以後的殼資源只怕會更加搶手。」

  夏景行朝趙君投去了欣賞的目光，不愧是體制內出來的人，看問題很入木三分嘛。

  這個全新的保薦人制度還催生出了一個金領行業——保代。

  根據新規，企業要想IPO，必須有兩個保代簽字。

  而保代一簽字就有幾十萬簽字費到手，除此外還有百萬底薪、承銷費提成。

  算得上是各家券商的寶貝疙瘩，年薪數百萬、上千萬，甚至比董事長的基本薪酬都高，跳槽還能拿轉會費，相當的誇張。

  這是因為早期保代很難考，通過率很低，物以稀為貴。

  又聊了一會兒，把今年的工作方向給確定下來後，趙君就主動告辭離開了，把空間留給了房間內的兩位老同學，知道他們可能要敘敘舊。

  「你小子可以啊！深藏不露啊，一出手就幫我賺了六個多億。」

  面對夏景行的打趣，鄧豐華謙虛的笑了笑：「別給我戴高帽子，還不是因為本錢雄厚，假如你給我十萬塊，那頂多也就只能賺個幾十萬。」

  夏景行擺擺手，「你就別謙虛了，咱們倆之間就不講究這一套。」

  「真沒謙虛，這是平台提供的機會，而且還趕上了大牛市，你去菜市場問問買菜大媽，她們也許都賺了好幾倍，這就是撿錢的時代。」

  鄧豐華對自己的能力還是有充分認識的，並不覺得自己有多牛逼。

  「你覺得趙君怎麼樣？」夏景行問道。

  「很好啊！有能力，有水平，對我也不藏私，算得上是傾囊相授了。」

  鄧豐華回想最近這一年來和趙君相處的點點滴滴，評價起趙君，毫不吝惜讚美之詞。

  夏景行感慨道：「是啊！雖然是牛市，但牛市里虧錢的人也大有人在。

  三倍回報率雖然不算多高，但30億元的回報絕對值，放在A股一眾私募中，也算是頂尖的存在了。」

  鄧豐華聽出了話外之音，道：「你是擔心趙君離開？」

  「是的！我之前和他立了君子之約，他為我工作五年，等五年後他出去創業，我投資他5個億。」

  說到這，夏景行嘆了口氣：「牛市這麼火熱，我估計他肯定會有所想法。」

  對於人才，他從不吝嗇，給予趙君的薪酬並不低，扣除管理費和保底收益後剩下淨利潤的4%。

  粗略一算，趙君去年可以拿到1.2億人民幣的獎金。

  算是打工皇帝了！

  但打工皇帝還是脫離不了打工人的本質，哪有自己下場賺幾十個億爽。

  這種有能力，有野心的人，是不會久居人下的，離開是遲早的事。

  「你是說，他可能會提前離開？」

  鄧豐華皺眉，「那他爽約的話，是不想要那5個億的投資了嗎？」

  「他在我這干一兩年，收入可能就有幾個億了，你覺得他還會在乎那筆投資嗎？」

  鄧豐華以一種不確定的語氣說道：「他不會這麼沒品吧？沒履行完合同就走了。若是他真的那樣做的話，你完全可以扣留他的獎金。」

  夏景行擺手：「那倒不至於！他是個聰明人，不會幹那些傻事。

  我判斷，他會等牛市這波行情度過，把芒種基金帶至一個新高度後，才會開這個口。當基金增長緩慢下來，也許就是他離開的時候了。

  在他看來，幫我賺了這麼多錢，也算對得起我的知遇之恩了。」

  鄧豐華沒說話，他在思考這番話的深意。

  「當他離開了，你有信心獨自負責芒種基金嗎？」夏景行盯著鄧豐華的眼睛。

  鄧豐華咽了一口唾沫，思考了半天，才說道：「等牛市結束嗎？」

  「對。」

  夏景行生怕鄧豐華心理包袱不夠重似的，又補充道：「到時候，芒種基金規模可能會非常龐大，達到11位數。」

  鄧豐華撓了撓頭，「我才大學畢業一年啊，讓我管理這麼多資金，你是不是對我太放心了？之前可是說的五年接班啊！」

  這番話，是鄧豐華發自內心的真實想法。

  他大學同學聽說他進入遠景資本，擔任了一隻十億級別私募的投資經理，已經羨慕的不得了了。

  若是讓他們知道他接下來還要獨立掌管一隻百億私募，那還不炸開鍋啊！國內就沒有這麼年輕的基金經理，何況規模還超越了大多數公募基金。

  沉甸甸的壓力啊！

  他知道夏景行作為老同學在特別關照他，正因為這樣，他更加不能辜負老同學的信任與支持。

  看著鄧豐華嚴肅的表情，夏景行哈哈大笑：「你別有那麼大壓力，就你們吹上天的立夏基金，基金經理劉海其實也沒比你大幾歲。論工作經驗呢，他倒是比你多開過幾個證券帳戶。」

  鄧豐華笑了笑，他知道劉海以前的工作經歷，真的比較起來，劉海的那點工作經驗並不能稱之為經驗，對之後的投資工作沒起多大幫助。

  「劉海經理是有投資天賦的，三年五十倍回報率，換做是我，給我五倍槓桿也無法達成。」

  夏景行輕笑，立夏基金是有他在一旁指點，如果單憑劉海自己的水平，可能就賺個幾倍吧。在英偉達的建倉上，劉海還是表現出了一定水平，能勝任一般的基金經理，但要說有多出眾，談不上。

  「你呢，不要太擔心這些東西，將軍也是從士兵一步步升遷上去的，沒有誰生下來就會打仗，學會在實戰中成長就好了。」

  夏景行笑眯眯安撫道：「基金規模那麼大，我也不可能讓你做中短線投資，咱們做長期投資，做價值投資，你有充分的時間去調查和分析。

  白酒不是你的最愛嗎？你去茅台實地考察考察，合適的話，咱們就建倉。

  這沒多難的，一個億也是管，一百個億也是管。」

  鄧豐華重重點頭：「好吧，那我就接下這個任務。」

  「嗯，我相信你，你絕對具備成為一個優秀基金經理的實力。」

  夏景行估計鄧豐華這輩子是沒機會成為網紅公募基金經理了，畢竟私募低調多了。

  不過這也好，沒了月報、季報、年報披露的業績壓力，做投資可以靜下心來，從長遠來考慮、評估，去捕捉那些十倍股、百倍股。

  貌似很多白酒股就是百倍股！

  想到這，夏景行讓鄧豐華趕緊查了一下茅台的股價。

  109.35元/股，總股本9.44億，千億市值出頭。

  看到電腦屏幕中的數字，夏景行沉吟不語，其實也沒多大油水，現在投資撐破天了也就是二十倍、三十倍的回報，還得拿個十幾年才行。

  如果從複利角度考量，則相當不錯了，年複合回報率高達30%，巴菲特老頭就喜歡這種。

  「你想入手茅台嗎？」

  見夏景行一臉沉思，鄧豐華這位白酒股的死忠粉也發表了一番意見：「我其實對它也挺感興趣的，就是上百元的股價，上千億的市值，讓我有些躊躇。」

  「嫌高？」

  夏景行暼了鄧豐華一眼，後者點了點頭。

  「呵～」

  夏景行嗤笑了一聲，「信不信以後你高攀不起？」

  鄧豐華撓撓頭：「我雖然看好白酒，但再怎麼說，白酒也會有個增長天花板吧，而且茅台又是高端酒，市場就那麼大。」

  「看來你對白酒的研究和認知還不夠深，得加強！」

  夏景行倒也沒覺得鄧豐華認知水平很差，茅台居然能漲成幾萬億的市值，超越路易威登，比肩全球最頂尖的科技公司，這是誰也想不到的。

  醬香科技的魔力，顛覆了絕大多數人的認知，也就只有那些深入了解中國文化和國情的投資人，才有機會從中分一杯羹。

  一般人也就只能捶胸頓足，事後諸葛亮了。

  不過較真起來，人家路易威登暢銷全球，全世界收割高品牌附加值帶來的超高利潤，而茅台海外銷量幾乎可以忽略不計，僅僅依靠中國市場支撐起龐大的市值和品牌價值，不得不說，這是十分遺憾的。

  如果有中國消費品牌出海收取虛榮稅、富人稅，就像古時候的絲綢、瓷器那樣被歐洲上流貴族所追捧，那才真的是揚眉吐氣，可稱之為民族的奢侈品，申報院士也有底氣一點。

  (本章完)