第754章 賭場式投行
待夏景行說完後，麥晉桁和貝蘭克梵對視了一眼，皆看到了對方眼中的意動。
貝蘭克梵哈哈大笑，「戴倫，你還真適合干金融這一行，在設計金融衍生品方面很有天賦。」
麥晉桁笑吟吟的點了點頭，「沒錯，看來戴倫你已經基本領悟了華爾街的遊戲規則了。」
一旁的彼得·泰爾沉默不語，一副若有所悟的模樣。
戴倫提出的方案，相當於幫助兩家投行把潛在的次貸違約風險完美的轉移了出去。
在這筆巧妙設計的交易中，高盛和摩根史坦利扮演的是「中間人」的角色，也可以說是一個通道。
兩家投行除了可以從中賺CDS保費的差價外，在把剩餘CDS打包形成新債券的過程中，還可以從中設定收益率差價，賺普通投資者的錢。
如果出現黑天鵝事件，次貸債券發生違約，高盛和大摩一點風險都不用承擔，因為鍋已經全部甩出去了，他們只是中介，撮合人的角色。
這相當於是穩賺不賠的買賣，什麼風險都沒有。
念及此，彼得·泰爾深深的看了夏景行一眼。
真是個厲害角色，一計不成又生一計。
他相信，兩位CEO一定會對這個方案動心的。
因為麥晉桁有句話說的很好，戴倫已經琢磨透了華爾街的遊戲規則。
什麼遊戲規則？
好處自己得，鍋全別人背。
夏景行笑眯眯看著兩位CEO，他對自己提出的這套方案有足夠的信心，兩人完全沒理由拒絕這種送上門的錢。
麥晉桁沉吟片刻，說道：「戴倫，你想購買多少這種合成CDO合約？」
夏景行把頭抵近麥晉桁，注視著老頭，以十分平靜的語氣說道：「沒有上限，你們能銷售出去多少，我就買多少。」
麥晉桁笑了笑，看著面前這個性格張揚的小伙子，一時間竟無法在心裡做出一個準確的評價。
最開始他覺得這個年輕人有些不自量力，或者說是盲目自信，竟然跑去做空房市。
出於懷疑，他拒絕與夏景行進行對賭。
隨後，夏景行立即想出了合成CDO這種巧妙的方案，令他忍不住在心裡拍案叫絕。
他剛開始有點欣賞面前這個年輕人的金融才華的時候，對方就提出了「不設上限」的All In方案。
這讓他剛剛升起的那點欣賞的念頭，很快就泯滅了。
小倉位做空房市，麥晉桁能理解，可視作一種風險對沖手法。
可夏景行此刻要大舉做空房市，所表現出的瘋狂和不要命，讓他不得不改變評價，面前這小伙子大概率是一個賭徒。
不管遠景資本在房市有多麼驚人的發現，多麼有信心，這種孤注一擲的手法，都遠遠談不上是妙招。
在他看來，夏景行遲早要為這種貪婪和自負，付出沉重的代價。
明顯就是歪門邪道，野路子！
隨即他想到夏景行大學沒讀兩年就退學了，估計所有金融知識都是自學的，心中也就釋然了。
說到底，還是吃了沒文化的虧。
再加上年紀輕輕就是身價幾十億美金的超級富豪了，沒經歷過挫折，所以非常自負和冒進。
「戴倫，你確定要不設上限的買入合成CDO合約？」麥晉桁虛情假意的提醒道。
夏景行重重的點頭，在市場上，合成型CDO並不是特別暢銷，因為收益不高，只是風險「相對比較低」。
這個相對比較低，是需要把債券經過層層設計，再找評級機構提一個供較高的信用評級，最終包裝出來的。
簡單一點說就是騙人，只是高盛、大摩這類大投行的法務、合規會把所有風險因素規避掉。
就算大家覺得他們在行騙，也拿不出確鑿有力的證據來指控他們。
因為在合同的法律條款、產品設計包裝、銷售過程等等環節，經驗豐富的投行不會留一點破綻，畢竟是吃這碗飯的，看家本領一流。
這個產品最終能賣出多少，就取決於高盛、大摩的能力了，會忽悠，那就賣的多一點，反之亦然。
不過，夏景行還是會提出要求的，把倒霉的AIG、貝爾斯登、雷曼剔除在外，合成型CDO不能摻入他們幾家公司提供的CDS合約。
因為這些機構垮了、破產了，那賠償就抓瞎了。
通過把次級債層層包裝與設計，賣給普通的投資者，或者歐洲的一些銀行，夏景行認為是個靠譜的路子。
合成型CDO最穩健的一點就是，投資人購買SPV特殊目的公司裡面的金融產品其實是兩種。
一種是收了夏景行繳納的保費，即SPV成為CDS的提供者。
這種產品是夏景行付給SPV保費，而SPV一分錢都不用往外掏，相當於每個月或每年坐著收錢。
只是SPV要承擔一個責任，如果次級債券違約了，要負責賠償夏景行。
SPV真正掏錢投資的是另外一種產品，高等級、安全的優質債券。
舉個例子：
SPV發行了10億美元債券，票面利率是6%。
這10億美元全部買入無風險的優質債券，利率是達不到6%的，或許只有4%。
多出的2%，就來自夏景行每年繳納的保費。
如果次級債沒發生違約，投資者安安全全拿回本金和6%的年收益回報。
如果次級債發生違約了，對不起，10億美元本金全部拿去賠償夏景行的損失。
這就是一個「你貪圖人家利息，人家貪圖你本金」的古典式騙局。
單純投資優質債券，利率是達不到6%這麼高的，所以給SPV塞進來了一個增加收益的東西——CDS。
大部分投資者都不認為CDS有什麼風險，而且經過投行的包裝，以及穆迪、惠譽這些收了黑錢的信用機構亂給評級。
然後，就會有傻瓜上當了。
對於夏景行來說，相當於給自己的「潛在賠償」弄了一份抵押物，抵押物就是那10億美元的優質債券。
一旦發生次級債違約，SPV就需要賣出10億美元優質債券，把賠償金打給夏景行。
這麼做，其實也不存在什麼不道德。
SPV的投資者對自己投資的產品收益為什麼那麼高，心知肚明，只是自我感覺風險很小罷了。
而且，他們不像高盛、大摩一樣，能看到夏景行正在瘋狂做空樓市，不存在產生警惕、多疑的想法。
而高盛、摩根史坦利之所以能夠屢屢賺到大錢，或者從金融危機中成功逃頂，依靠的就是來自四面八方的金融信息。
關於自己做空樓市的行動，夏景行想不暴露給投行都不行。
因為CDO、CDS甚至是次級債ABX指數，全部是場外交易，沒法像股票那樣在公開市場交易。
這就需要高盛、大摩這種投行去四處拉皮條了，撮合一樁樁賭博交易。
說他們是在次級債中開賭場的也沒錯，本可以旱澇保收，只是雷曼、貝爾斯登嫌棄賭場抽成太少，手癢也要下場玩兩把。
這是中國人早就悟透的奧秘，開賭場的不能下場去賭博，可美國人偏偏不信邪，或者說是為了財報好看，為了拿到獎金，管理層們就開始騷操作了。
(本章完)