「真是金融和科技的完美結合啊！」

  望著台上電子大屏幕中羅列的一張張數據報表，高盛的羅伯特讚嘆了一句。

  「沒錯！」

  摩根史坦利的埃文斯點頭，「全球8億多註冊用戶，這個數據比PayPal高好幾倍吧？」

  「PayPal今年2月才宣布，全球註冊用戶破2億，現在頂多有魔寶支付四分之一的用戶體量。」

  美銀美林的王征笑呵呵地接了句嘴，國內出了銳向這麼一家了不得的公司，把貝寶狠狠甩在了身後，作為中國人，他也感到無比的振奮與自豪。

  坐在他們旁邊的瑞士信貸同行潑了一盆冷水，「貝寶的用戶你們別看少，但都分布在歐洲和美洲的發達國家，每年創造的營收和利潤不是東南亞、南亞，甚至是非洲這些落後地區可比的。

  貝寶16年營收是108億美元，淨利潤是14億美元；今年預測營收是130億美元，淨利潤18億美元。

  另外，市值也已經逼近了千億美元大關！

  換算下來，一個用戶就價值四五百美元。

  你們認為，兩者能相提並論嗎？」

  幾人搖頭，貝寶確實有些不適合拿來作為銳向的對標參照物。

  照這個估值法，銳向8億用戶乘以四百、五百美元，估值都三四千億美元了。

  這個體量，已經跟阿狸、企鵝一個水平線了。

  也不是說銳向不能達到這個估值，關鍵得再拿出一些讓人信服的財務數據。

  比如說四五百億美元營收，百八十億美元淨利潤。

  「講講銳向的財報吧！」

  曼蘇爾先對張益達笑了笑，又掃視了周圍投資人一圈，「我相信大家也都有些等不急了。」

  「好！」

  張益達按動手中PPT控制器，電子大屏的PPT頁面變換，出現了一組柱狀圖。

  「14年度營收65.2452億元，淨利潤7.447億元；

  15年度營收155.14億元，淨利潤3.77億元；

  16年度營收321.08億元，淨利潤2.55億元；

  17年度上半年營收269.06億元，淨利潤0.69億。」

  張益達對台下一眾投資人笑道：「這就是銳向集團最近三個半財年的財報了。大家有什麼問題沒？沒有就……」

  「且慢！」

  馬來西亞國庫控股的投資代表陳偉敏忽然出聲打斷，一下子就把眾人的目光吸引了過來。

  陳偉敏也意識到自己有些失態，笑著解釋道：「我沒別的意思，就是覺得這個盈利水平有些奇怪。」

  為什麼會感覺奇怪呢？他是看到銳向的淨利潤越來越低，這完全跟一家正常的公司反著來。

  人家別的公司都是前期虧損，後期盈利不斷擴大。

  銳向倒好，利潤水平一年不如一年。

  陳偉敏這一提醒，其他投資人也注意到這個問題了，紛紛把目光投向張益達。

  張益達倒是一點都不緊張，笑道：「原來是這個問題啊，大夥先不著急，會給大家一個滿意的答覆。」

  「咱們接著往下看吧！」

  張益達把PPT翻頁，介紹起了每個年度的詳細業務收入。

  一眾投資人也不再胡亂揣測，都開始把注意力集中在台上。

  等張益達一一分解完14、15、16三個年度的各項主營業務以及支出，不少投資人已經搞明白了財報的「奧秘」了。

  大頭都花在了行動支付市場補貼，以及前沿科技的研發投入上面。

  「17年度上半年，六大金融超市GG收入42.08億元，淨利潤27.75億元；

  行動支付業務營收107億元，淨利潤12.84億元；

  消費金融業務，包含用唄、貸唄兩大產品，營收78.2億元，淨利潤50.83億元；

  財富管理業務，包含銀行、證券、基金、保險等，營收12.66億元，淨利潤9.44億元；

  數字科技及企業服務，包含銳向雲、綠豆信用、天策科技等，營收24.87億元，淨利潤－101.38億元。

  其他業務營收4.25億元，淨利潤1.21億元。」

  聽著張益達介紹完17年上半年的各項營收構成，以及各項業務的利潤，所有投資人都懂了。

  數字科技及企業服務一百億出頭的虧損很是顯眼，這代表著研發投入成本遠遠超過科技應用帶回來的收入。

  行動支付業務倒是盈利了，但是利潤率很低，十來個點出頭。

  造成這個情況的原因，張益達也解釋了：行動支付的營銷補貼雖然近來有所減弱，但還將長期維持一段時間。

  消費金融則是銳向的現金奶牛了，以6%以下的資金成本從銀行或者債券市場獲取資金，轉手以平均18%的年利率貸給用戶，毛利潤率接近70%。

  投資人紛紛交頭接耳起來，交流著各自對財報的看法。

  張益達也不打斷，就靜靜地在台上看著他們。

  銳向如果想大幅盈利，隨時可以辦到，而且年度淨利潤不會低於200億人民幣。

  不過這樣做的話，無疑於慢性自殺。

  首先斷掉在前沿科技領域的燒錢，其次減少營銷補貼。

  營銷補貼目前已經不多了，銳向和財付通，還有螞蟥金服都達成了默契，先撈錢要緊。

  綿延兩三年的行動支付戰打下來，誰也沒撈到好處，同時也沒有奈何得了誰。

  所以這種情況下，三家主流支付都開始改變策略了，畢竟要恰飯。

  去年螞蟥金服最先宣布提現收費，還信用卡收費。接著企鵝也跟進了。

  張益達猶豫了一陣，還是選擇跟進了。

  如果銳向拿這個作為噱頭，宣布不收費的話，的確可以吸引一部分用戶。

  但也搞不了多久，企鵝和螞蟥金服估計馬上就要宣布「收費作廢」，繼續免費。

  這樣，行業又進入了惡性循環。

  這種惡性循環對銳向是不利的，因為沒人家家大業大。

  而且銳向現在把主要目光漸漸投到海外，需要大筆投入。這種時候，國內業務的盈利就至關重要了。

  還有投資人方面，也一直不斷地在給銳向施壓壓力：及早盈利，早日IPO。

  「接下來大家再看看這張表吧！」

  張益達發話，又把投資人的注意力吸引到了台上。

  把PPT翻了一頁，張益達指著一副柱狀圖介紹道：

  「銳向在2014年度科研投入是4億美元，2015年度8億美元，2016年度是16億美元，2017年度上半年已經投入了16億美元，全年預計是32億美元左右。」

  台下不少投資人都捂住了額頭，簡直喪心病狂啊！

  三年半，在前沿科技領域投入了44億美元，換算成人民幣就是288億。

  這本來都應該是銳向集團的淨利潤，現在全被填進科研的無底洞去了。

  不過也沒人質疑，畢竟這些花出去的錢，換來的都是銳向的技術護城河。

  在這個科技日新月異的時代，守財奴是要不得的。

  張益達也了解過螞蟥金服那邊每年的研發投入，銳向基本上已經趕上對方了。

  螞蟥金服集團是14年成立的，但它的前身支付貝03年就上線了。

  比銳向多了10年的發展，螞蟥金服的各項技術儲備和人才儲備，都不是前者能比的。

  為了拉近差距，甚至是抹平差距，張益達只能選擇燒錢了。

  透過阿狸的財報，以及螞蟥金服需要分潤37.5%淨利潤給阿狸的那份協議。

  可以逆向推測出螞蟥金服的淨利潤，15-17年上半年，分別是42億、28億、73億。

  對於這些數字，張益達認為也是「大有學問」的。

  跟銳向差不多，這應該也是大筆投入研發後的剩餘數字。

  真實盈利，可能是這個數字的三四倍。

  「A輪融資5000萬美元，B輪融資5億美元，C輪融資20億美元，D輪融資25億美元，這些融資款那投向哪了？」

  有投資人很好奇這個問題，於是向張益達提問。

  「我先說明一下，C輪融資現金只有15億美元，另外5億美元是企鵝方面給予的資源。」

  張益達笑著解釋了一句，又接著說道：「這些融資款，一部分充當了前期科研的研發經費，等銳向產生正向現金流後，又替換成了公司的儲備現金；

  還有一部分，投資了Grab、GoJek一系列生態企業，以及打造海外的本土電子錢包。

  銳向雲計算中心的搭建以及擴大，也都是依靠融資款在輸血，至今已投入了上百億人民幣。

  最後一部分，銳向產業投資基金，三期基金，銳向作為GP，一共出資了7億美元。

  另外收購B站、赤子城，作為LP發起文化復興基金，買銳向大廈，修建蓉城第二總部……」

  在場投資人不少都皺起了眉頭，拿股權融資款出去搞投資，這又是什麼騷操作啊？

  張益達看出他們心中所惑，也沒過多解釋。

  把PPT切換到下一頁，開始介紹起銳向的三期產業投資基金。

  「快手B+輪，銳向產業基金一期投資3000萬美元，獲得5%股權，經過稀釋，目前還持有快手3.83%股權，價值3.83億美元，投資收益3.53億美元。

  銳向持有一期產業投資基金三分之一份額，另外還作為GP，可以分得1.6473億美元的回報。

  比特大陸A輪，銳向產業基金一期投資500萬美元，獲得15%股權。

  上個月比特大陸剛完成黑衫資本領投的5000萬美元B輪投資，邁入獨角獸行列，估值10億美元。

  銳向的股權經過稀釋，還有14.25%，價值1.425億美元，投資回報率超過28.5倍。

  ……」

  張益達把銳向產業投資一期基金投資的27個項目一一做了介紹。

  包括入股時間，持股比例，項目現在估值，市場地位，投資回報率等等。

  台下投資人已經看傻眼了，這什麼意思？

  光一個產業投資基金就要估值百億美元？

  曼蘇爾心中一動，笑著問張益達：「那個……我的朋友，銳向產業投資基金四期什麼時候開始募集啊？」

  張益達咳嗽一聲，「這個問題……咱們下來再詳談吧！對於朋友，我當然都歡迎啦！」

  曼蘇爾也意識到現在確實不是討論這個問題的好時候，時間、場合都不對，於是對四周的投資人歉然一笑。

  不光是曼蘇爾，其他投資代表都有所意動。

  這哪是科技公司啊？簡直是披著科技皮的投資公司。

  他們也很想問問張益達四期基金的事，不過場合不太對。

  各自都打定主意，私下要好好同張益達聊聊，看看能不能搭個順風車。